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Ｓ＆Ｐの資料（我々の格付は、発行体の債務支払能力・支払意思に関する見方であり、シャリア遵守については感知しない）」とある。
こうした通常の債券との同質性は、スクークが資金調達手段・運用資産として認められやすい一因になっていると考えることができる。こうした状況は、それを引き受ける金融機関の市場環境からも窺える。
これらにおいては、イスラム金融の担当部署が引き受ける場合もあるが、普通の債券を担当する部署が、イスラム債についても引き受けるケースも少なくない。上場されるスクークが増えているスクーク市場の課題とされているのが、流通市場の問題である。
一般に、スクークについては、パイ＆ホールド（一度購入したら満期まで保有）が一般的であり、発行後の流通取引があまり行なわれずに流動性（取引量）が限定的になるという傾向が強い。ロンドンなどでは、一部銘柄を中心に流通市場が成立しているのも事実であるが、全体の量としては限られている。

ただし最近では、取引所に上場されるスクークも増えており、流通取引を支援する環境整備も進みつつある。現在、ロンドン証券取引所、ドバイのＤＩＦＸｅ、マレーシアのラブアン国際金融取引所、ルクセンブルク証券取引所などに、それぞれ数銘柄から別銘柄程度上場されている。
加えて、一般の債券と同様に、スクーク市場についても、取引状況、注目銘柄、値動きなどを記した顧客向けレポートなどが作られるようになっており、そうした動きをみても、スクークが投資対象資産として確立しつつあるとみることができる。イスラム株式指数については次節で紹介するが、スクーク指数については、ダウ・ジョーンズ・シティグループ・スクーク指数と、ＨＳＢＣ／ＤＩＦＸスクーク指数が有名である。
スクークの発行を見合わせる動きもスクーク市場に関する最近の話題として、以下のニつを紹介しておきたい。一つは、国際機関ＡＡＯＩＦＩ（イスラム金融会計基準・監査機構）によるスクークの新基準の公表である。
重鎮のシャリア学者であり、ＡＡＯＩＦＩシャリア・ボードの議長も務めるT・U師は、２００７年の秋頃から、昨今のスクークは大半がシャリア適格でない、との意見を表明していた。その主な論点は、以下の通りである。
本来、例えばムシャラカを用いたスクークでは、収益がムシャラカとして出資する事業次第であるため、予め確定したクーポン支払いは、投資家に対してコミットしにくいはずであり、十分な収益が確保できなかった場合に発行体企業が補填しているのは、シャリアの点で正しくない、というものである。２００８年２月にＡＡＯＩＦＩより新基準が出されたことで、そのスキームや発行の可能性について強い懸念を抱いた発行体が、発行を見合わせる動きも相次いでいる。
そのため、サブプライム禍の影響を受け金利市場が高止まりしていることとも相侯って、２００８年に入ってスクーク発行を見合わせる動きが多く、２００８年のスクークの発行高は前年の水準にはとても達しそうにない状況となっている。ドル建のスクークの減少スクーク市場に関する最近の話題のもう一つは、ドル建のスクークが減少し、中東各国通貨建のものが増えている点である。
これまでは、中東のスクークは大半・がドル建であったが、このところそうでないケースが多くなっている。例えば、アルダー不動産やタムゥィールなど、過去にドル建の大型スクークを発行していた企業が、２００８年はＵＡＥディルハム建のものを発行した。
市場参加者によれば、こうした背景には二つの要因があると考えられている。一つには、ドル建スクークは、これまでも多く発行されているため、概ね需要が満たされつつあるとの指摘がある。
投資家としては、資産保有の際に為替リスクを分散させる観点から、保有する通貨が、ほとんど米ドル建のみというのは好ましくない。もう一つの理由は、中東各国における通貨切り上げ観測である。
もちろん、サブプライムこのように、イスラム債を巡っては、若干のネガティブな要素もみられるものの、投資家・資金調達者の需要はまだまだ大きいと考えられる。そして、イスラムでない一般の投資家の間でもイスラム債への投資が広範化しつつある中で、今後、成長トレンドに戻る可能性は高いとみられている。

問題等を受けてドルへの信認が投資家の間で揺らいでいるという要因もあるが、中東各国で通貨統合や切り上げが噂される中、保有する通貨は現地通貨建とする方が、切り上げによる資産価値の上昇が期待できるとの思惑のもと、現地通貨建資産へのニーズが強まっているのである。イスラム株価指数イスラム金融を産業全体という視点から考える場合、近年における最大の特徴の一つは、資本市場の成長であると言ってよい。
資本市場のうち、債券については前節で紹介したとおりであるが、ここでは株式について紹介する。イスラム金融の債券は、一般の債券が金利機能を伴うためもともとイスラムの教えに反する商品だったものを、イスラム金融の各スキームを用いて事業の部分を作り、その事業の収益をクーポンの原資とすることで、イスラムの教えに反さないようにするものであった。
一方、株式は、基本的には、その仕組み自体がシャリアに反するわけではない。むしろ、企業活動を支援するために行なう出資であるという側面に着目すれば、株式投資は、実体のある経済活動を重んじるシャリアの観点からも、奨励されるべき金融取引であるとみることができる。
その中で、株式投資において、イスラム金融方式とそうでないものとを分かつのは、その企業の行なう事業や財務構造等である。その審査プロセスについては後に紹介するが、まずはイスラム株価指数についてみてみよう。
株価指数が一般的にそうであるように、イスラム株価指数は、イスラム株式投資の基準指標となるベンチマーク機能を提供する。これによって、全体的・平均的なイスラム株式市場がどのような値動きになっているか、個別のイスラム株式ポートフォリオと比較して良好なイスラム株式投資は儲かるか実際の指数をみてみよう。
有力な国際的株価指数会社であるＦＴＳＥ、ダウ・ジョーンズ、Ｓ＆Ｐ、ＭＳＣＩバーラなどは、いずれもさまざまなイスラム株価指数を提供している。イスラム株価指数を作成する上では、シャリア適格性のみならず、株価指数の機能である投資スタイルの特徴（規模別、業種別など）も考慮する必要がある。
そこで、一般の株価指数と同様に、それらの特徴に応じた指数も開発されている。ところで、私は講演会などで、「結局、イスラム株式投資は普通の株式投資に比べて儲かるのか」と聞かれることも少なくない。
イスラムとは関係のない日本の投資家からの純粋な質問であるが、こうした質問に対しては、端的に「どちらでもなく、まちまち」と答えることにしている。実際に、ある基準に基づくイスラムでない一般のコンベンショナル指数とそのイスラム指数（そのコンベンショナル指数のうち、シャリアに反する銘柄を除外して構成される指数）の値動きをみると、イスラムの方が良いものもあれば、悪いものもある。
同じ指数で比較をしても、期間の取り方によって違うこともある。

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